暴漲的 LSD、DVT 到底是什麼？#
近期，市場傳聞 SEC 希望在美國取消零售客戶的加密資產質押服務，另外 Kraken 宣布終止面向美國用戶的加密資產質押服務，並支付 3000 萬美元以和解 SEC 對其提供未註冊證券的指控。
此次事件激起行業內對於 ETH2.0 之後反脆弱性的思考。若該傳聞的政策落實，如 Coinbase、Kraken、Binance 等中心化平台均會受此影響。鑑於這種預期，LSD、DVT 概念的 Token 市場價格一度逆勢上漲。
質押的分類：#
- 原生質押：32e + 運行節點
- 質押即服務（stSaaS）：32e + 外包運行節點服務（需支付服務費以及規避 rug 風險）
- 聯合質押：任意金額 + 1:1 兌換質押憑證
- 中心化交易所：交易所利用沉澱資金進行原生質押
LSD：#
LSD（Liquid Staking Derivatives），流動性質押衍生品協議，目前主要包括 Lido、Rocket Pool、Frax、Ankr、Stafi 等項目，其中 Lido 佔據 LSD 領域超過 73% 的市場份額，佔 ETH 總質押量的 29.27%。
Lido 是一個非托管式的以太坊 2.0 質押服務平台。對於用戶來說，可以在 Lido 上以任意 ETH 參與以太坊 2.0 的質押中，無需搭建節點，且質押代幣 stETH 可通過 DeFi 的 AMM 機制自由流通，參與 DeFi 市場其他服務。
Lido 從原生質押的收益中抽成 10% 作為協議收入，其中 5% 歸質押節點的運營商，另 5% 進入 Lido 國庫，國庫由 $LDO 治理。由於原生質押的收益受市場波動影響較小，所以其幣本位收入幾乎不受熊市影響。12 月協議收入僅略少於 GMX，協議總費用更是超過 Uniswap。目前 $LDO 僅用於社區治理，其代幣賦能類似於 AAVE/Maker ，比較一般但比沒有協議收入的 Uniswap 強。
目前以太坊 Staking 總量超過 1640w ETH，Staking 比例約為 13.6%。相較於別的公鏈，ETH 的質押比例算比較低的。比如：ADA、SOL、BNB、AVAX 等，質押比例普遍超過 60%。LSD 的市場規模還有增長空間。
我個人認為，上海升級後以太坊的 Staking 總量短期內會略有下降，之後這個 Staking 比例可能會持續上升（由定期變為活期，利息計算方式基本不變）。並且，原來質押的以太坊會被重新分配到 Lido 和 Coinbase 裡。
** 隨著時間的流逝，Lido 和 Coinbase 將會掌握越來越多的以太坊驗證者和質押量，最終對以太坊的去中心化帶來嚴重的威脅。** 當他們控制住以太坊以後，對於想要重新打破這種局面的交易，將會被 Lido 或 Coinbase 這樣的大礦池所拒絕。這無疑對以太坊的去中心化會是新的挑戰，期待社區和核心開發者可以來解決這個問題。
DVT：#
DVT（Distributed Validator Technology），去中心化驗證技術。DVT 指的是一項允許以太坊權益證明驗證器（Validator）同時在多個節點（Operator Nodes）上運行的技術，可以為 Staking 基礎設施落地可信網絡，以確保區塊鏈網絡的安全性和去中心化。DVT 賽道目前主要有 SSV.Network、Obol Labs 等項目。
- operator：運行一個（或多個）節點的個人或實體。
- operator node：指的是一個硬件和軟件，執行以太坊驗證者的任務。這些任務可以由節點單獨完成，也可以與其他使用 DVT 工具的節點聯合完成。
通俗地講，DVT 是將節點運營商組成一個網絡，就像區塊鏈的分佈式網絡一樣，並且 DVT 提供商的節點運營商集群中每個節點都可以有不同的客戶端，以此降低單點故障風險。
以 SSV.Network 為例：它是一個完全去中心化的開源 ETH 質押網絡，基於密鑰共享驗證器（SSV，Secret Shared Validator）技術。SSV 通過 MPC 閥值方案，基於 Istanbul BFT 共識機制管理其驗證網絡從而實現去中心化驗證。SSV 的整體運行邏輯如下：
1、ETH 持有者通過 Stake ETH 到 SSV 協議成為 Stakers（這些 ETH 持有者可能是個人、機構、也可能是像 Lido 一樣的 LSD 平台），用戶本來應該是 Stake ETH 到 Validator Client（驗證器客戶端）成為一個以太坊網絡的 Validator，SSV Network 聚合了非常多的 Operators（即 Nodes），這些 Operators 幫助這些 Stakers 在 IBFT 共識機制下正確地執行其 Validators 的職責；
2、SSV 協議通過 DVT 以 Distributed Key Generation 方式實現 Validator Key 分佈在非信任 Nodes 之間，這些 Nodes 在 Istanbul BFT 共識機制下作為 Operators 執行 Validators 的工作職責；
3、Stakers 需要向 Operators 支付 SSV Token，以酬謝其執行 Validators 的行為，另外還設置了清算者機制以確保 Operators 的權益。
總結：#
LSD 降低了質押門檻，提高了質押資產的流動性，完美解決了機構和散戶的需求。以 Lido 為代表的項目通過質押利差賺取了穩定的收入，持續穩定的現金流是 $LDO 在本輪熊市表現出色的原因。隨著上海升級的進行，預計越來越多的資金會選擇質押在 LSD 項目中，可能會對以太坊網絡的去中心化造成威脅。
DVT 技術的主要優勢是可以形成一個 Validator 分佈式網絡，像區塊鏈節點網絡一樣依靠共識機制（IBFT）共同執行 Validator 的職責，並且可以實現 Validator Client 的多樣性，提高了容錯率，同時降低了 Validator 單點故障的風險，賺取穩定收益。
LSD 平台和 DVT 技術提供商可以合作。比如：Lido 可以通過集成 SSV.Network 的 DVT 解決方案來實現其節點運營商的去中心化，解決驗證密鑰掌握在單個節點運營商而可能出現的服務器宕機導致抵押的 ETH 被扣罰的風險。這也是符合 Ethereum 社區在反脆弱性方面的一貫主張的。