暴涨的 LSD、DVT 到底是什么？#
近期，市场传闻 SEC 希望在美国取消零售客户的加密资产质押服务，另外 Kraken 宣布终止面向美国用户的加密资产质押服务，并支付 3000 万美元以和解 SEC 对其提供未注册证券的指控。
此次事件激起行业内对于 ETH2.0 之后反脆弱性的思考。若该传闻的政策落实，如 Coinbase、Kraken、Binance 等中心化平台均会受此影响。鉴于这种预期，LSD、DVT 概念的 Token 市场价格一度逆势上涨。
质押的分类：#
- 原生质押：32e + 运行节点
- 质押即服务（stSaaS）：32e + 外包运行节点服务（需支付服务费以及规避 rug 风险）
- 联合质押：任意金额 + 1:1 兑换质押凭证
- 中心化交易所：交易所利用沉淀资金进行原生质押
LSD：#
LSD（Liquid Staking Derivatives），流动性质押衍生品协议，目前主要包括 Lido、Rocket Pool、Frax、Ankr、Stafi 等项目，其中 Lido 占据 LSD 领域超过 73% 的市场份额，占 ETH 总质押量的 29.27%。
Lido 是一个非托管式的以太坊 2.0 质押服务平台。对于用户来说，可以在 Lido 上以任意 ETH 参与以太坊 2.0 的质押中，无需搭建节点，且质押代币 stETH 可通过 DeFi 的 AMM 机制自由流通，参与 DeFi 市场其它服务。
Lido 从原生质押的收益中抽成 10% 作为协议收入，其中 5% 归质押节点的运营商，另 5% 进入 Lido 国库，国库由 $LDO 治理。由于原生质押的收益受市场波动影响较小，所以其币本位收入几乎不受熊市影响。12 月协议收入仅略少于 GMX，协议总费用更是超过 Uniswap。目前 $LDO 仅用于社区治理，其代币赋能类似于 AAVE/Maker ，比较一般但比没有协议收入的 Uniswap 强。
目前以太坊 Staking 总量超过 1640w ETH，Staking 比例约为 13.6%。相较于别的公链，ETH 的质押比例算比较低的。比如：ADA、SOL、BNB、AVAX 等，质押比例普遍超过 60%。LSD 的市场规模还有增长空间。
我个人认为，上海升级后以太坊的 Staking 总量短期内会略有下降，之后这个 Staking 比例可能会持续上升（由定期变为活期，利息计算方式基本不变）。并且，原来质押的以太坊会被重新分配到 Lido 和 Coinbase 里。
** 随着时间的流逝，Lido 和 Coinbase 将会掌握越来越多的以太坊验证者和质押量，最终对以太坊的去中心化带来严重的威胁。** 当他们控制住以太坊以后，对于想要重新打破这种局面的交易，将会被 Lido 或 Coinbase 这样的大矿池所拒绝。这无疑对以太坊的去中心化会是新的挑战，期待社区和核心开发者可以来解决这个问题。
DVT：#
DVT（Distributed Validator Technology），去中心化验证技术。DVT 指的是一项允许以太坊权益证明验证器（Validator）同时在多个节点（Operator Nodes）上运行的技术，可以为 Staking 基础设施落地可信网络，以确保区块链网络的安全性和去中心化。DVT 赛道目前主要有 SSV.Network、Obol Labs 等项目。
- operator：运行一个（或多个）节点的个人或实体。
- operator node：指的是一个硬件和软件，执行以太坊验证者的任务。这些任务可以由节点单独完成，也可以与其他使用 DVT 工具的节点联合完成。
通俗地讲，DVT 是将节点运营商组成一个网络，就像区块链的分布式网络一样，并且 DVT 提供商的节点运营商集群中每个节点都可以有不同的客户端，以此降低单点故障风险。
以 SSV.Network 为例：它是一个完全去中心化的开源 ETH 质押网络，基于密钥共享验证器（SSV，Secret Shared Validator）技术。SSV 通过 MPC 阀值方案，基于 Istanbul BFT 共识机制管理其验证网络从而实现去中心化验证。SSV 的整体运行逻辑如下：
1、ETH 持有者通过 Stake ETH 到 SSV 协议成为 Stakers（这些 ETH 持有者可能是个人、机构、也可能是像 Lido 一样的 LSD 平台），用户本来应该是 Stake ETH 到 Validator Client（验证器客户端）成为一个以太坊网络的 Validator，SSV Network 聚合了非常多的 Operators（即 Nodes），这些 Operators 帮助这些 Stakers 在 IBFT 共识机制下正确地执行其 Validators 的职责；
2、SSV 协议通过 DVT 以 Distributed Key Generation 方式实现 Validator Key 分布在非信任 Nodes 之间，这些 Nodes 在 Istanbul BFT 共识机制下作为 Operators 执行 Validators 的工作职责；
3、Stakers 需要向 Operators 支付 SSV Token，以酬谢其执行 Validators 的行为，另外还设置了清算者机制以确保 Operators 的权益。
总结：#
LSD 降低了质押门槛，提高了质押资产的流动性，完美解决了机构和散户的需求。以 Lido 为代表的项目通过质押利差赚取了稳定的收入，持续稳定的现金流是 $LDO 在本轮熊市表现出色的原因。随着上海升级的进行，预计越来越多的资金会选择质押在 LSD 项目中，可能会对以太坊网络的去中心化造成威胁。
DVT 技术的主要优势是可以形成一个 Validator 分布式网络，像区块链节点网络一样依靠共识机制（IBFT）共同执行 Validator 的职责，并且可以实现 Validator Client 的多样性，提高了容错率，同时降低了 Validator 单点故障的风险，赚取稳定收益。
LSD 平台和 DVT 技术提供商可以合作。比如：Lido 可以通过集成 SSV.Network 的 DVT 解决方案来实现其节点运营商的去中心化，解决验证密钥掌握在单个节点运营商而可能出现的服务器宕机导致抵押的 ETH 被扣罚的风险。这也是符合 Ethereum 社区在反脆弱性方面的一贯主张的。